Munich Personal RePEc Archive

Magyar szuverén fix kamatozású forintkötvények hozamdekompozíciója

Monostori, Zoltan (2012): Magyar szuverén fix kamatozású forintkötvények hozamdekompozíciója. Published in: Hitelintézeti Szemle , Vol. 5, No. 11 (December 2012): pp. 462-475.

[img]
Preview
PDF
462-475-monostori.pdf

Download (901kB) | Preview

Abstract

Tanulmányomban bemutatom azokat a tényezőket, melyek befolyásolják a magyar államkötvények árfolyamait. Arra a kérdésre keresem a választ, hogy a válság során mely felárak mozgatták a hosszú lejáratú állampapírok hozamait. Egy Magyarországhoz hasonló, kis, nyitott, nettó hitelezett gazdaságban a hozamokat a kockázatmentes hozam, a várható devizaárfolyam-változás, és a befektetők kockázataiért elvárt felár határozzák meg. A felárat alapvetően négy fő kockázattípus befolyásolja: hitelkockázat, likviditási kockázat, devizaárfolyam-kockázat és kamatkockázat. Míg a hitel- és a likviditási kockázati prémium becslésére elfogadható proxykat találok (credit default swap szpredek és kamatswapszpredek), a másik két tényező okozta felárat, valamint a várt devizaárfolyam-elmozdulás hatását együttesen, maradékelven vizsgálom. A válság első hullámában a hozamok növekedéséhez elsősorban a hitelkockázati felár és a likviditási felár járult hozzá, míg 2011 nyarától egy összeurópai összeomlás valamint egy csupán magyar nemfizetés vélt esélye okozza a prémium nagy részét, miközben a likviditási felár növekedése korlátozott marad.

UB_LMU-Logo
MPRA is a RePEc service hosted by
the Munich University Library in Germany.