Управление предприятием и интерес акционеров: концепция максимизации рыночной стоимости

Bukvić, Rajko and Rajnović, Ljiljana (2019): Управление предприятием и интерес акционеров: концепция максимизации рыночной стоимости. Published in: Большая Евразия: Развитие, безопасность, сотрудничество. Ежегодник. Выпуск 3. Часть 1. РАН. ИНИОН, сотрудничества; Отв. ред. В.И. Герасимов. Москва, 2020. (2020): pp. 283-290.

Abstract

Russian. Одним из основных и широко отстаиваемых постановлений корпоративного управления является управление предприятиями в интересах акционеров, т.е. собственников предприятия. Этот концепт обоснован на аргументах, что у собственников самый сильный интерес в предприятии и что от этого интереса прямо зависит эффективность ведения дел, пока в то же время интересы акционеров наименее защищены среди интересов всех конституэнтов. В некоторых странах этот концепт воздвигнут до абсолюта (в США как единственый интерес который надо защищать, выдвигается интерес акционеров), но и там где это не правило, т.е. где уважаются и интересы других конституэнтов, интерес акционеров неприкосновенен и выдвигается на первое место. В докладе рассматриваются основы и виды, с которыми в различных странах и в различных условиях мотивируется такой образ корпоративного управления, также последствия, которые такие требования и их выполнение порождают. Особенно указывается на крушение концепции максимизации рыночной стоимости акций, которая была исключительно популярной в последние десятилетия XX и в начале этого столетия. English. One of the basic and widely represented corporate governance settings is corporate governance in the interests of shareholders, or company owners. This concept is based on the arguments that the owners have the strongest interest in the company and that the efficiency of the business depends directly on this interest, while at the same time the interests of shareholders are at least protected among the interests of all constituents. In some countries, this concept has been elevated to the absolute (in the United States as the only interest to be protected, the interest of shareholders is emphasized), but where this is not the case, or where the interests of other constituents are respected, the interest of the shareholders is inviolable and stands out in the first plan. The paper discusses the basis and modalities that motivate different forms of corporate governance in different countries and different conditions, as well as the consequences that such requirements and their fulfillment produce. In particular, the crash of the concept of maximizing the market value of shares, which was extremely popular in the last decades of the 20th and the beginning of this century, is particularly indicative.

• Item Type: MPRA Paper
• English Title: Corporate Governance and Shareholders’ Interests: Concept of the Maximization of the Market Values of Companies
• Language: Russian
• Keywords: компания, акционер, интерес, максимизация рыночной стоимости акций, company, shareholder, interest, maximization of market value of shares
• Subjects: G - Financial Economics > G3 - Corporate Finance and Governance > G34 - Mergers ; Acquisitions ; Restructuring ; Corporate Governance; G - Financial Economics > G3 - Corporate Finance and Governance > G35 - Payout Policy; K - Law and Economics > K2 - Regulation and Business Law > K20 - General; M - Business Administration and Business Economics ; Marketing ; Accounting ; Personnel Economics > M1 - Business Administration > M12 - Personnel Management ; Executives; Executive Compensation

References

Беговић, Борис; Рајко Буквић, Бошко Живковић, Бошко Мијатовић и Драгор Хибер. Унапређење корпоративног управљања, Београд: Центар за либерално-демократске студије, 2003.

Маркс, Карл и Фридрих Энгельс. Сочинения, Москва: Государственное издательство политической литературы, издание второе, 1955-1981. Том 25, часть I. Капитал. Том третий. Книга III, 1961.

Рајновић, Љиљана и Рајко Буквић. Корпоративно управљање као део пословне стратегије компанија, Београд: Институт за економику пољопривреде, 2017.

Смит, Адам. Исследования о природе и причинах богатства народов, Москва: Издательство социально-экономической литературы, 1962.

Фелан, Карен. Простите, я разрушил вашу компанию. Почему бизнес-консультанты - это проблема, а не решение, Москва: Альпина паблишер, 2013.

Berle, Adolf A. Jr. & Gardiner C. Means. The Modern Corporation and Property Right, New York: Harcourt, Brace & World, 1932.

Bower, Joseph L. & Lynn S. Paine. The Error at the Heart of Corporate Leadership, Harvard Business Review, 95, 2017, № 5–6 (May – June), pp. 50–60.

Coase, Ronald H. The Nature of the Firm, Economica, 1937, 4(16), 386–405.

Corporate Profits After Tax (without IVA and CCAdj)/Gross Domestic Product, https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=17Sm <6.4.2017.>

Čang, Ha Džun. 23 stvari koje vam ne kažu o kapitalizmu, Beograd: Mali vrt, 2013.

Friedman, Milton. A Friedman Doctrine, The New York Times, September, 13th 1970, p. SM17.

Jensen, Michael C. & William H. Meckling. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure, Journal of Financial Economics, 1976, 3(4), 305–360.

Lazonick, William. The Financialization of the US Corporation: What Has Been Lost, and How It Can Be Regained, Seattle University Law Review, 2013, 36(2), 857–909.

Lazonick, William. The Buyback Boondoggle, BusinessWeek, August 13, 2009.

Mitnick, Barry M. Fiduciary rationality and public policy: The theory of agency and some consequences. Annual Meeting of the American Political Science Association, New Orleans, LA. In Proceedings of the APSA, 1973.

OECD Principles of Corporate Governance. Paris: Organisation for Economic Co-operation and Development, 1999.

Ross, Stephen A. The Economic Theory of Agency: The Principal’s Problem, The American Economic Review, 1973, 63(2), 134–139.

Schapiro, Susan P. Agency Theory, Annual Review of Sociology, 2005, 31, 263–284.

USA: Capital investment, percent of GDP, http://www.theglobaleconomy.com/USA/Capital_investment/<6.4.2017.>