Membangun Kredibilitas Kebijakan Moneter Melalui Suku Bunga Acuan Baru

Mansur, Alfan and Syaifullah, Syaifullah (2016): Membangun Kredibilitas Kebijakan Moneter Melalui Suku Bunga Acuan Baru. Published in: Buku Akselerasi dan Inklusivitas Sektor Keuangan : Jalan Menuju Kesejahteraan Rakyat , Vol. -, No. - (November 2016): pp. 93-119.

Abstract

Per Agustus 2016 mendatang, suku bunga acuan kebijakan moneter akan berganti menjadi BI 7-day (Reverse) Repo Rate, menggantikan BI rate yang dianggap tidak lagi efektif mempengaruhi suku bunga pasar uang. Transmisi kebijakan moneter tersebut terhadap suku bunga perbankan, seperti suku bunga deposito dan suku bunga pinjaman juga berjalan lambat. Tulisan ini bertujuan untuk menguji efektifitas BI rate selama ini dan juga mengukur kemampuan BI 7-day (Reverse) Repo Rate dalam mempengaruhi baik suku bunga pasar uang, suku bunga perbankan, maupun suku bunga lainnya yang mengacu ke BI rate. Kerangka model yang digunakan dalam tulisan ini adalah Structural Vector Autoregression (SVAR) dan Vector Error Correction Model (VECM). Hasil empiris menunjukkan bahwa walaupun BI rate tidak lagi efektif mempengaruhi suku bunga pasar uang, BI rate masih memiliki pengaruh yang signifikan terhadap suku bunga simpanan dan suku bunga pinjaman serta suku bunga LPS. Berbeda dengan BI rate, BI 7-day (Reverse) Repo Rate mampu mempengaruhi suku bunga pasar uang antarbank secara signifikan. Selain itu, suku bunga pasar uang antarbank dengan tenor yang lebih pendek secara signifikan mempengaruhi suku bunga dengan tenor lebih panjang, sehingga kedalaman pasar uang menjadi penting untuk memastikan transmisi kebijakan moneter berjalan lancar.

• Item Type: MPRA Paper
• English Title: Improving Credibility of Monetary Policy through A New Policy Rate
• Language: Indonesian
• Keywords: BI rate, BI 7-day (Reverse) Repo Rate, suku bunga, pasar uang antarbank
• Subjects: C - Mathematical and Quantitative Methods > C3 - Multiple or Simultaneous Equation Models ; Multiple Variables > C32 - Time-Series Models ; Dynamic Quantile Regressions ; Dynamic Treatment Effect Models ; Diffusion Processes ; State Space Models; E - Macroeconomics and Monetary Economics > E5 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit > E52 - Monetary Policy; E - Macroeconomics and Monetary Economics > E5 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit > E58 - Central Banks and Their Policies

References

Afandi, A. (2005): "Monetary policy transmission mechanism and structural breaks in Indonesia," University of Wollongong.

Arndt, H. W. (1979): "Monetary Policy Instruments in Indonesia," Bulletin of Indonesian Economic Studies, 15(3), 107–122.

Bernanke, B. S. (2005): "Monetary Policy in a World of Mobile Capital," The Case for Floating Exchange Rates, Cato Journal, 1(25), 1–12.

Bernanke, B. S., Boivin, J. and Eliasz, P. (2003): "Measuring the Effects of Monetary Policy: A Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach."

Bernanke, B. S., Gertler, M. and Watson, M. (1997): "Systematic Monetary Policy and the Effects of Oil Price Shocks," Brookings Papers on Economic Activity, 1997(1), 91–157.

Castelnuovo, E. and Surico, P. (2010): "Monetary Policy, Inflation Expectations and The Price Puzzle," Economic Journal, 120, 1262–1283.

Christiano, L. J., Eichenbaum, M. and Evans, C. L. (2005): "Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy," Journal of Political Economy, 113(1), 1–45.

Jain-Chandra, S. and Unsal, D. F. (2012): "The Effectiveness of Monetary Policy Transmission Under Capital Inflows: Evidence from Asia," IMF Working Paper, 12.

van Aarle, B., Garretsen, H. and Gobbin, N. (2003): "Monetary and fiscal policy transmission in the Euro-area: evidence from a structural VAR analysis," Journal of Economics and Business, 55(5-6), 609–638.

Wimanda, R. E. (2012): "Monetary policy rules for Indonesia: which type is the most efficient?," Journal of Economic Studies, 39(4), 469–484.