La modélisation des interactions entre les corrélations et les volatilités des marchés financiers Marocain, Français, Américain et Japonais

Chiny, Faycal (2013): La modélisation des interactions entre les corrélations et les volatilités des marchés financiers Marocain, Français, Américain et Japonais.

Abstract

L'analyse des corrélations, constitue le pilier d’une stratégie réussie de diversification du portefeuille d’actions. Plus faibles sont les corrélations au sein d’un même portefeuille, plus importants seront les profits potentiels que nous pouvons en obtenir. Dans un contexte local, ceci est équivalent à l’étude des corrélations entre tous les rendements des valeurs ciblées par un investisseur sur un seul marché. Mais à l’échelle internationale, cette tache devient plus difficile car on est appelé à analyser toutes les relations entres les rendements sur les différents marchés internationaux. Erb, Harvey et Viskant (1994) et Longin et Solnik (1995), ont démontré que ces corrélations, varient avec le temps selon des phases cycliques dans les économies. Nous allons alors étudier au niveau international, la relation entre les corrélations et la volatilité des rendements des indices boursiers de 4 pays : le Maroc, la France, les Etas Unis et le Japon, et ce, du 01/01/2002 au 31/12/2012 et essayer de trouver s’il existe ou non, une relation de cause à effet

• Item Type: MPRA Paper
• English Title: Modeling the interactions between correlations and volatilities of the Moroccan, French, American and Japanese financial markets
• Language: French
• Keywords: Variation des corrélations dans le temps, modèle GARCH, gestion du portefeuille
• Subjects: C - Mathematical and Quantitative Methods > C2 - Single Equation Models ; Single Variables > C22 - Time-Series Models ; Dynamic Quantile Regressions ; Dynamic Treatment Effect Models ; Diffusion Processes; E - Macroeconomics and Monetary Economics > E4 - Money and Interest Rates > E44 - Financial Markets and the Macroeconomy; G - Financial Economics > G1 - General Financial Markets > G15 - International Financial Markets

References

Bertero, E. and C. Mayer, (1990), “Structure and Performance: Global Interdependence of Stock Markets Around the Crash of 1987,” European Economic Review, 34, 1155-1180.

Bollerslev, T. (1987), “A Conditionally Heteroskedastic Time Series Model for Security Prices and Rates of Return Data,” Review of Economics and Statistics, 59, 542-547.

Campbell R. Harvey, “Predictable Risk and Returns in Emerging Markets”, Duke University and National Bureau of Economic Research.

De Santis, G. and B. Gerard, (1997), “International Asset Pricing and Portfolio Diversification with Time-Varying Risk,” Forthcoming, Journal of Finance.

Erb, C., C. Harvey and T. Viskanta, (1994), “Forecasting International Equity Correlations,” Financial Analysts Journal, 50, 32-45.

Evans, J. and S. Archer, (1968), “Diversification and the Reduction of Dispersion – An Empirical Analysis,” Journal of Finance, 23, 761-767.

Fama, E., (1965), “The Behaviour of Stock Market Prices,” Journal of Business, 38, 394-419.

Kaplanis, E., (1988), “Stability and Forecasting of the Co-movement Measures of International Stock Market Return,” Journal of International Money and Finance, 8, 63-75.

King, M., E. Sentana and S. Wadhwani, (1994), “Volatility and Links Between National Stock Markets,” Econometrica, 62, 901-933.

Lessard, D., (1973), “International Portfolio Diversification Multivariate Analysis for a Group of Latin American Countries,” Journal of Finance, 28, 619-633.

Levy, H. and M. Sarnat, (1973), “International Portfolio Diversification of Investment Portfolios,” American Economic Review, 668-675.

Longin, F. and B. Solnik, (1995), “Is the Correlation in International Equity Returns Constant: 1960-1990?,” Journal of International Money and Finance, 14, 3-26.

Mandelbrot, B., (1963), “The Variation of Certain Speculative Prices,” Journal of Business, 36, 394-419.

Ragunathan, V., R. Faff and R. Brooks, (1997) “Correlations, Business Cycles and Integration,” MIMEO, Royal Melbourne Institute of Technology.

Roll, R., (1988) “The International Crash of October 1987,” Financial Analysts Journal, 44, 19-35.

Solnik, B., C. Boucrelle and Y. Le Fur, (1996), International Market Correlations and Volatility, Financial Analysts Journal, 52, 17-34.

Von Furstenberg, G. and B.N. Jeon, (1989), “International Stock Price Movements: Links and Messages,” Brookings Papers on Economic Activity, 1989, 1, 125-179.