Треба ли компанијама управљати у интересу акционара?

Bukvić, Rajko and Rajnović, Ljilјana (2018): Треба ли компанијама управљати у интересу акционара? Published in: Korporativno upravljanje u Srbiji, Ekonomski fakultet u Beogradu, Beograd (2018): pp. 93-105.

Abstract

Serbian. Једна од основних и широко заступаних поставки корпоративног управљања јесте управљање предузећима у интересу акционара, односно власника предузећа. Овај концепт заснован је на аргументима да власници имају најјачи интерес у предузећу и да од тог интереса директно зависи ефикасност пословања, док су истовремено интереси акционара најмање заштићени међу интересима свих конституената. У неким земљама тај концепт уздигнут је до апсолута (у САД као једини интерес који треба штитити истиче се интерес акционара), али и тамо где то није случај, односно где се респектују и интереси других конституената, интерес акционара је неприкосновен и истиче се у први план. У раду се разматрају основи и модалитети којима се у различитим земљама и различитим условима мотивише такав облик корпоративног управљања, као и консеквенце које такви захтеви и њихово испуњавање производе. Посебно се указује на крах концепције максимизације тржишних вредности акција, која је била изузетно популарна у последњим деценијама 20. и почетком овог века.

One of the basic and widely represented corporate governance settings is corporate governance in the interests of shareholders, or company owners. This concept is based on the arguments that the owners have the strongest interest in the company and that the efficiency of the business depends directly on this interest, while at the same time the interests of shareholders are at least protected among the interests of all constituents. In some countries, this concept has been elevated to the absolute (in the United States as the only interest to be protected, the interest of shareholders is emphasized), but where this is not the case, or where the interests of other constituents are respected, the interest of the shareholders is inviolable and stands out in the first plan. The paper discusses the basis and modalities that motivate different forms of corporate governance in different countries and different conditions, as well as the consequences that such requirements and their fulfillment produce. In particular, the crash of the concept of maximizing the market value of shares, which was extremely popular in the last decades of the 20th and the beginning of this century, is particularly indicative.

• Item Type: MPRA Paper
• English Title: Whether Companies Need to Be Managed in the Interests of the Shareholders?
• Language: Serbian
• Keywords: компанија, акционар, интерес, максимизација тржишне вредности акција, Company, Shareholder, Interest, Maximization of Market Value of Shares
• Subjects: G - Financial Economics > G3 - Corporate Finance and Governance > G34 - Mergers ; Acquisitions ; Restructuring ; Corporate Governance; G - Financial Economics > G3 - Corporate Finance and Governance > G35 - Payout Policy; K - Law and Economics > K2 - Regulation and Business Law > K20 - General; M - Business Administration and Business Economics ; Marketing ; Accounting ; Personnel Economics > M1 - Business Administration > M12 - Personnel Management ; Executives; Executive Compensation

References

Беговић, Борис; Рајко Буквић, Бошко Живковић, Бошко Мијатовић и Драгор Хибер. (2003), Унапређење корпоративног управљања, Београд: Центар за либерално-демократске студије.

Berle, Adolf A. Jr. & Gardiner C. Means. (1932), The Modern Corporation and Property Right, New York: Harcourt, Brace & World.

Coase, Ronald H. (1937). The Nature of the Firm, Economica, 4(16): 386–405.

Corporate Profits After Tax (without IVA and CCAdj)/Gross Domestic Product, https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=17Sm <6.4.2017.>

Čang, Ha Džun. (2013), 23 stvari koje vam ne kažu o kapitalizmu, Beograd: Mali vrt.

Jensen, Michael C. & William H. Meckling. (1976), Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure, Journal of Financial Economics, 4(3), 305–360.

Lazonick, William. (2009), The Buyback Boondoggle, BusinessWeek, August 13, 2009.

Lazonick, William. (2013), The Financialization of the US Corporation: What Has Been Lost, and How It Can Be Regained, Seattle University Law Review, 36(2), 857–909.

Marks, Karl. (1961), Kapital. Kritika političke ekonomije, prevod, Beograd: Kultura.

Mitnick, Barry M. (1973), Fiduciary rationality and public policy: The theory of agency and some consequences. Annual Meeting of the American Political Science Association, New Orleans, LA. In Proceedings of the APSA.

OECD Principles of Corporate Governance. (1999), Paris: Organisation for Economic Co-operation and Development.

Рајновић, Љиљана и Рајко Буквић. (2017), Корпоративно управљање као део пословне стратегије компанија, Београд: Институт за економику пољопривреде.

Ross, Stephen A. (1973), The Economic Theory of Agency: The Principal’s Problem, The American Economic Review, 63(2), 134–139.

Schapiro, Susan P. (2005), Agency Theory, Annual Review of Sociology, 31, 263–284.

Smit, Adam. (1970), Istraživanje prirode i uzroka bogatstva naroda, prevod, Beograd: Kultura.

USA: Capital investment, percent of GDP, http://www.theglobaleconomy.com/USA/Capital_investment/ <6.4.2017.>

Васиљевић, Мирко С. (2013), Корпоративно управљање. Изабране теме, Београд: Удружење правника у привреди Републике Србије.